可转换债券作为一种兼具债券和股票特性的金融工具，在我国资本市场中占据着重要地位。其发行面值作为可转换债券的基本属性之一，对于投资者和发行主体都具有重要意义。本文将从可转换债券的定义、发行面值的含义、影响因素以及发行面值对市场的影响等方面进行探讨。

一、可转换债券的定义及特点

可转换债券是指在一定条件下，债券持有人可以将其持有的债券转换为发行公司的股票的一种债券。这种债券兼具债券和股票的特性，既有固定收益，又有参与公司成长的潜力。其主要特点如下：

1. 期限较长：可转换债券的期限一般较长，通常为5-10年。

2. 票面利率较低：由于可转换债券具有股票属性，其票面利率通常低于同期限的普通债券。

3. 转股价格：可转换债券在发行时，会设定一个转股价格，即债券持有人可以按照这个价格将债券转换为股票。

4. 转股期限：可转换债券在发行时，会设定一个转股期限，债券持有人在期限内可以选择是否将债券转换为股票。

二、发行面值的含义

发行面值是指可转换债券在发行时所设定的债券面值。它通常等于债券的面值，但也可以根据发行主体和市场的需求进行调整。发行面值对于投资者和发行主体有以下意义：

1. 投资者角度：发行面值是投资者购买可转换债券时的投资成本，也是计算债券收益的基础。

2. 发行主体角度：发行面值是发行主体筹集资金的基础，同时也是计算债券利息的基础。

三、发行面值的影响因素

1. 市场利率：市场利率是影响可转换债券发行面值的重要因素。当市场利率上升时，债券发行面值会相应上升；反之，当市场利率下降时，债券发行面值会相应下降。

2. 发行主体信用等级：发行主体的信用等级越高，其发行的可转换债券面值越可能较低；反之，信用等级较低的主体，其发行的可转换债券面值可能较高。

3. 转股价格：转股价格与发行面值之间存在一定的关系。转股价格越高，发行面值可能越低；反之，转股价格越低，发行面值可能越高。

4. 市场需求：市场需求也会影响可转换债券的发行面值。当市场需求旺盛时，发行主体可能会提高发行面值；反之，当市场需求疲软时，发行主体可能会降低发行面值。

四、发行面值对市场的影响

1. 投资者收益：发行面值的高低直接影响到投资者的收益。发行面值较低时，投资者购买债券的成本较低，但债券收益也相应较低；发行面值较高时，投资者购买债券的成本较高，但债券收益也相应较高。

2. 市场流动性：发行面值较高的可转换债券，其市场流动性可能较好，因为投资者在交易时，可以更容易地找到合适的交易对手；而发行面值较低的可转换债券，其市场流动性可能较差。

3. 发行主体融资成本：发行面值较高的可转换债券，其融资成本可能较低，因为发行主体可以筹集到更多的资金；而发行面值较低的可转换债券，其融资成本可能较高。